2026년 9월 18일, 워런 버핏이 버크셔 해서웨이 회장직에서 물러났습니다. 96세, 1970년부터 맡아온 자리이니 56년 만입니다. 후임은 아들 하워드 버핏. 지난해 말 CEO 자리를 그렉 아벨에게 넘긴 데 이어, 이번엔 회장직까지 내려놓은 거예요.
주말이니 천천히 읽어볼 만한 이야기로 정리했습니다. 사실관계, 승계 구조, 그리고 “버핏 없는 버크셔”를 어떻게 봐야 하는지까지요.
이 글에서 다루는 것
- 정확히 무슨 일이 있었나
- 승계가 왜 3단계로 설계됐나
- ‘버핏 프리미엄’은 사라지는가
- 버크셔는 사실 펀드가 아닙니다
- 3,970억 달러 현금이 뜻하는 것
- 한국에서 버크셔를 본다면
- 버핏이 실제로 지킨 것
1. 정확히 무슨 일이 있었나
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 발표일 | 2026년 9월 18일(현지시간) |
| 워런 버핏 | 회장 → 명예회장(Chairman Emeritus). 이사직은 유지 |
| 신임 회장 | 하워드 G. 버핏 (장남, 1993년부터 이사회 멤버) |
| CEO | 그렉 아벨 (지난해 말 승계) |
| 회장 재임 | 1970년부터 56년 |
| 나이 | 96세 |
버핏이 주주들에게 보낸 글에 이런 표현이 있었습니다. “결국 세월은 이긴다.” 한 살 된 증손자가 “요즘 나보다 좀 더 빨리 움직인다”는 농담도 함께요.
역할 분담은 이렇게 정리됐습니다. “그렉이 회사를 경영하고, 하워드가 문화와 가치를 지킨다. 둘 다 대차대조표의 어떤 항목보다 가치 있다.”
2. 승계가 3단계로 설계된 이유
눈여겨볼 건 한 번에 다 넘기지 않았다는 점입니다. 순서가 있었어요.
| 단계 | 시점 | 넘긴 것 | 남긴 것 |
|---|---|---|---|
| 1단계 | 지난해 말 | CEO → 그렉 아벨 | 회장직·이사직 |
| 2단계 | 2026년 9월 | 회장직 → 하워드 버핏 | 이사직 |
| 현재 | — | — | 명예회장으로 잔류 |
경영(CEO)과 감독(회장)을 분리해서, 시차를 두고, 다른 사람에게 넘겼습니다. 그리고 본인은 이사로 남았어요.
이게 왜 중요하냐면, 창업자 의존도가 높은 회사에서 가장 위험한 건 갑작스러운 공백이기 때문입니다. 미리 예고하고, 나눠서 넘기고, 본인이 지켜보는 동안 후임이 자리를 잡게 하는 것. 교과서적인 승계 설계예요.
실제로 아벨은 이미 8개월 넘게 CEO로 실적을 내며 평가를 받았습니다. 버핏도 “기대치가 처음부터 아주 높았는데 그걸 넘어섰다”고 썼고요. 검증이 끝난 뒤에 다음 단계로 넘어간 겁니다.
3. ‘버핏 프리미엄’은 사라지는가
투자자 입장에서 가장 현실적인 질문입니다. 답은 양쪽 논리가 다 있습니다.
| 관점 | 논리 |
|---|---|
| 프리미엄 소멸론 | “버핏이니까” 붙던 웃돈이 빠진다. 판단력·평판·거래 성사 능력은 복제가 안 된다 |
| 리스크 해소론 | 96세 최고경영자라는 불확실성 자체가 할인 요인이었다. 승계가 정리되면 오히려 걷힌다 |
| 규모의 한계론 | 시총 1.1조 달러에서는 누가 앉든 과거 같은 수익률이 어렵다 |
세 번째가 의외로 중요합니다. 버크셔가 연 20%대 수익을 내던 시절은 회사가 훨씬 작았을 때예요. 1조 달러짜리 회사가 두 배가 되려면 1조 달러어치 가치를 더 만들어야 합니다. 경영자의 능력 문제라기보다 산수의 문제입니다.
그래서 “버핏이 떠나서 예전만 못할 것”이라는 말은 절반만 맞습니다. 버핏이 계속 있었어도 예전 같기는 어려웠어요.
4. 버크셔는 사실 ‘버핏 펀드’가 아닙니다
많은 분이 버크셔를 “버핏이 굴리는 주식 펀드”로 알고 있습니다. 절반만 맞아요. 버크셔는 직접 소유한 사업체가 본체이고, 주식 포트폴리오는 그 위에 얹힌 구조입니다.
- 보험 — 가이코 등. 여기서 나오는 ‘플로트’(보험료를 받고 보험금을 내주기 전까지 굴릴 수 있는 돈)가 버크셔 투자의 연료입니다.
- 철도 — BNSF. 미국 대륙을 관통하는 화물 철도.
- 에너지·유틸리티 — 발전·송전 자산.
- 제조·유통·서비스 — 수십 개 자회사.
- 상장 주식 포트폴리오 — 애플 등. 언론이 주목하는 건 주로 이 부분입니다.
이 구분이 왜 중요하냐면, “버핏이 애플을 샀다더라”로 버크셔를 평가하면 회사의 대부분을 안 보는 셈이기 때문입니다. 실제로 애플 비중도 한때 주식 포트폴리오의 50% 가까이에서 20% 초반대까지 줄었습니다.
그리고 그렉 아벨은 원래 에너지 부문을 이끌던 사람입니다. 주식 투자자가 아니라 사업 운영자예요. 이 인선 자체가 버크셔의 무게중심이 어디에 있는지를 말해줍니다.
5. 3,970억 달러 현금이 뜻하는 것
아벨의 첫 분기에 버크셔는 사상 최대 현금을 기록했습니다. 약 3,974억 달러(2026년 3월 말 기준, 현금·현금성 자산·단기 국채 합계).
감이 잘 안 오니 비교해보면, 애플·아마존·알파벳·마이크로소프트의 현금을 다 합친 것보다 많습니다.
왜 안 쓰고 쌓아둘까
버크셔가 현금을 쌓는다는 건 전통적으로 “살 만한 가격의 자산이 없다”는 신호로 읽혀왔습니다. 시장이 비싸다고 보는 거죠.
다만 다른 해석도 가능합니다. 금리가 오르면 현금은 더 이상 놀고 있는 돈이 아닙니다. 단기 국채에 넣어두기만 해도 이자가 나오니까요. 연준이 금리를 올린 지금 국면에서는 기다리는 비용이 예전보다 훨씬 쌉니다. 금리 흐름은 연준 금리 인상과 10월 전망에 정리해뒀어요.
이 돈을 아벨이 어디에 쓰느냐가 앞으로 몇 년간 버크셔를 평가하는 진짜 기준이 될 겁니다. 대형 인수냐, 자사주 매입이냐, 계속 보유냐.
6. 한국에서 버크셔를 본다면
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 종목 | BRK.A(원주)와 BRK.B(분할주). 개인은 보통 B주 |
| 배당 | 지급하지 않습니다. 번 돈을 재투자하는 정책 |
| 성격 | 단일 기업이지만 사실상 여러 산업에 분산 |
| 매매차익 세금 | 양도소득세 22%, 연 250만원 공제, 손익통산 가능 |
| 환율 | 주가 수익률 × 환율이 최종 수익 |
배당이 없다는 점은 목적에 따라 장단이 갈립니다. 현금흐름이 필요한 사람에겐 맞지 않고, 배당소득세 없이 굴러간다는 점은 장기 보유자에게 유리합니다. 계좌별 과세 구조는 ISA·IRP·일반계좌 과세 비교를 참고하세요.
그리고 이미 S&P500 ETF를 갖고 있다면 버크셔는 그 안에 들어 있습니다. 따로 사면 중복 노출이 생기니 비중을 계산해보고 결정하세요.
7. 버핏이 실제로 지킨 것
명언은 인터넷에 넘칩니다. 대신 그가 행동으로 지킨 것 몇 가지만 꼽아보겠습니다. 인용보다 이쪽이 배울 게 많아요.
- 모르는 건 안 샀습니다. 닷컴 버블 때 기술주를 피해 “한물갔다”는 소리를 들었고 실제로 몇 년간 시장에 뒤처졌습니다. 비웃음을 견딘 것이 핵심이지 예측이 맞은 게 핵심이 아닙니다.
- 현금을 들고 기다렸습니다. 살 게 없으면 안 샀습니다. 지금 3,974억 달러가 그 연장선입니다.
- 실수를 공개했습니다. 주주서한에 본인 판단 착오를 직접 적었습니다. 잘한 것만 쓰는 보고서와 반대예요.
- 후임을 미리, 나눠서 넘겼습니다. 이번 승계가 그 증거입니다.
- 같은 자리에 오래 있었습니다. 56년입니다. 대부분의 수익은 좋은 판단을 오래 유지한 것에서 나왔습니다.
개인 투자자가 따라 할 수 있는 건 종목 선택이 아니라 마지막 항목입니다. 버크셔의 복리는 특별한 해가 아니라 평범한 해가 수십 번 쌓여서 만들어졌습니다.
자주 묻는 질문
Q. 버핏이 완전히 떠난 건가요?
아닙니다. 명예회장이자 이사로 남습니다. 경영과 이사회 의장직에서 물러난 것이고 회사와의 관계가 끊긴 건 아닙니다.
Q. 아들이 회장이면 가족 경영인가요?
하워드 버핏의 역할은 경영이 아니라 문화·가치의 수호자로 설명됐습니다. 실제 경영은 그렉 아벨이 맡습니다. 하워드는 1993년부터 이사회에 있었습니다.
Q. 버크셔 주식을 사도 되나요?
이 글은 특정 종목의 매수를 권하지 않습니다. 다만 결정 전에 배당이 없다는 점, 지수 ETF와 중복될 수 있다는 점, 시총 1조 달러 규모에서의 기대 수익률은 확인해보시길 권합니다.
Q. 버크셔가 배당을 시작할 가능성은?
오랫동안 재투자 정책을 유지해왔습니다. 다만 현금이 사상 최대인 상황이라 자사주 매입이나 대형 인수를 포함한 아벨의 자본 배분 선택은 지켜볼 대목입니다.
이 글은 정보 제공 목적이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 수치는 발표 시점 기준이며 이후 달라질 수 있습니다.
답글 남기기